一家名字听起来就自带光环的企业——江苏天工股份。一听这名字炒股有杠杆吗，又是科技又是天工的，感觉像是要搞出什么大事业。2023 年 12 月 21 日，公司向北交所报送申报材料。12 月 29 日，北交所正式受理其上市申请。2024 年 1 月 26 日，公司收到审核问询函。经过两轮问询，2024 年 11 月 1 日，天工股份通过上市委会议。2025 年 3 月 12 日，公司提交注册。3 月 31 日，天工股份获得证监会同意批复，标志着公司正式迈入资本市场新阶段。这家公司是做钛和钛合金材料的，听起来也挺硬核，号称产品应用在化工、石化、能源、消费电子等多个领域，产能也不小，号称7000吨钛材。背后还有个香港上市公司天工国际撑腰，实控人还是个家族企业。
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按理说，这样的公司如果能顺利上市，也算是给咱们A股添砖加瓦。但是，各位老板，我仔细翻了翻这家天工股份的底裤，发现这“天工”二字，恐怕要打个折扣，搞不好还会给投资者“添堵”。
这信披，简直就是一部“拖延症”史。咱们先不说它技术到底有多硬核，就这信息披露，简直能把监管部门气个半死。2017年人家实控人就变了，结果它愣是拖了六年多，到2023年才慢悠悠地补发公告。这中间发生了什么？是真不知道要披露？还是装糊涂？这种对投资者最基本知情权的漠视，就足以让人警惕了。
更离谱的是，它还搞什么“股份代持”。从2016年就开始，好几个董事、高管替别人代持股份，关键是还不签协议，不在各种报告里提。这葫芦里卖的什么药？是想掩盖什么？直到2023年才出来承认错误。这时间点卡的，是不是有点太巧了？
也难怪监管部门坐不住了，又是口头警告，又是出具警示函，还把一众高管叫去谈话。这监管措施一套下来，可见问题有多严重。
这业绩增长，像坐了火箭，然后又自由落体？
更让人觉得蹊跷的是它的业绩。2021年营收才2.83亿，净利润2000多万。结果到了2023年，营收直接飙升到10.35亿，净利润更是暴涨到1.7亿！这增速，简直像是坐了火箭。但是，各位老板，这火箭还没飞多久，就熄火了。2024年营收直接掉回8个亿，同比下降了22.59%。这说明什么？去年的“爆发式增长”，恐怕是昙花一现，可持续性堪忧啊。
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“大客户依赖症”晚期患者。再仔细一看，这业绩暴涨的背后，竟然是高度依赖一个叫做常州索罗曼的客户。2023年，这家客户贡献了天工股份超过八成的收入！这简直就是“把鸡蛋放在一个篮子里”的教科书式案例。更关键的是，双方合作历史并不长，万一哪天这个常州索罗曼出了问题，或者不想跟它玩了，天工股份的业绩岂不是要直接腰斩？
这招股书，错得有点“低级趣味”。
更让人哭笑不得的是，这家公司连招股书都能搞出低级错误。把十几亿的营收写成研发费用，证券代码都能写错。这到底是工作不认真，还是压根就没把IPO当回事？这种马虎的态度，让人怎么能放心把钱交给它？
关联交易，剪不断，理还乱。
报告期内，天工股份的关联交易也是一大堆。跟这个常州索罗曼的交易更是频繁，金额巨大。它还成立了一家叫做天工索罗曼的公司，专门给常州索罗曼做钛材加工。更可疑的是，天工股份卖给常州索罗曼的毛利率，竟然远高于卖给其他客户的产品。这背后有没有什么利益输送？恐怕只有天知道。
主要股东
序号
股东名称
持股数量
占总股本比例(%)
1
江苏天工投资管理有限公司
443380623
75.58
2
南京钢铁股份有限公司
105293979
17.95
3
朱小坤
14483951
2.47
4
蒋荣军
6807657
1.16
5
王刚
4345185
0.74
6
吴锁军
1419195
0.24
7
刘彦平
1292399
0.22
8
林健
1270000
0.22
9
吴迎霞
870037
0.15
10
刘菊英
865151
0.15
合计
580028177
98.88
产能利用率不足，还想上市募资扩产？
自己产能都没用满，现在又要募资3.6个亿去搞新的生产线。这钱是真想用来扩大生产，还是另有他用？这种在产能利用率不高的情况下还要大规模扩产的行为，合理性确实让人怀疑。
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各位老板，这家江苏天工股份，表面上看起来是搞高科技的，但扒开一看，里面却是问题重重。信披违规、业绩暴涨暴跌、过度依赖单一客户、招股书出错、关联交易频繁、产能利用率不足等等。每一条都像是一颗定时炸弹，随时可能引爆。
保荐机构
申万宏源证券承销保荐有限责任公司
保荐代表人
施山旭,朱凤军
会计师事务所
毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)
签字会计师
陈定元,黄晓冬,徐侃瓴
律师事务所
北京市中伦律师事务所
签字律师
桑何凌,宋晓明,朱哲
所以，对于这样的“天工股份”，我劝各位老板还是多留个心眼。这到底是真“天工”，能带你上天入地，还是只是想“添堵”，让你血本无归，恐怕还需要时间来检验。但就目前来看，这家公司的“雷”有点多，各位还是谨慎为妙。
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